2016年以前，聊城鋼管廠利用的主要渠道是中頻爐，今年春節后政府全面關閉中頻爐，一度導致廢鋼價格大跌，3月份以后部分鋼廠從成本角度出發在轉爐煉鋼中增大廢鋼的使用。據筆者測算，當廢鋼在爐料中的占比達到20%時，噸鋼成本較不使用廢鋼可下降200元。這就驅動很多鋼廠在想方設法增大廢鋼的利用。據mysteel報道，今年以來，國內轉爐煉鋼使用廢鋼的比例顯著上升，其中沙鋼、鞍鋼等企業，廢鋼比由不到10%上升至已經超過20%。
我國年產粗鋼超過8億噸，若廢鋼比達到20%，將消耗廢鋼1.6億噸/年。據廢鋼協會統計，我國上半年廢鋼消費總量6224萬噸，較去年增長46.1%，但多地廢鋼價格仍低于2008-2014年水平，說明盡管我國鋼鐵行業景氣度提升，但廢鋼利用的整體水平仍然不高，廢鋼在轉爐煉鋼利用率上仍有較大空間，但毋庸置疑的是，廢鋼利用正在全面提速。這將可能改變鋼鐵行業的成本結構，壓縮鐵礦、焦炭(1817, 24.50, 1.37%)、焦煤的需求。在這樣的預期下，礦價跳水后反彈乏力就不難理解了，焦炭、焦煤雖受益于環保治理和供給側結構性改革，但在需求下降面前，價格高位回落也是大勢所趨，鋼廠成本有望繼續下降。
因此，筆者認為聊城鋼管供給端雖有環保限產政策“護航”，但該因素已經被市場充分消化，而需求端同樣受到了環保政策的限制以及工地季節性停工的影響，導致現貨表現不佳，鋼價反彈難以持續。受到宏觀長期回落、聊城鋼管利潤率偏高、鐵礦供大于求、焦炭焦煤現貨價格連續下跌的影響，遠期合約給出貼水定價，遠月合約深度貼水可能成為常態，但遠期合約對現貨貼水幅度過大，可能引發短線反彈，但中長線不宜過度樂觀，仍以反彈加空為主。
操作策略上，焦炭下跌區間在1600-1550元/噸，反彈區間1800-1900元/噸，上述區間破止損；焦煤下跌區間在9500-1000元/噸，反彈區間1250-1300元/噸，上述區間破止損；鐵礦石下跌區間在400-4100元/噸，反彈區間500-510元/噸，上述區間破止損。